大摩资源优选徐达:精选“类消费”优质行业 寻找估值合理的成长

发布日期:2022-05-21 00:52   来源:未知   阅读:

  权益投资部总监助理、基金经理徐达表示,年内包括大金融和中上游行业的顺周期方向,以及还未完全复苏的可选消费行业或相对占优;而从长期来看,代表经济转型方向的消费和科技赛道依然是相对确定的主线。

  在“学霸”如云的公募基金行业,毕业于美国弗吉尼亚大学的徐达也是履历相当亮眼的一位,她在2012年加入华鑫基金任职研究员,2016年起任大摩资源优选基金经理。凭借出色选股能力,徐达管理的大摩资源优选业绩表现不俗。银河证券数据显示,截至2021年5月底,过去一年大摩资源优选收益率达70.98%,排名同类前15%(银河基金分类:偏股型基金(股票上限95%)(A类))。

  从大摩资源优选历史重仓股来看,主要分布在大消费和中游制造等行业,TMT和周期则很少涉猎,按照徐达的说法,这和她从业以来的经历有很大关系。她在研究员阶段覆盖的行业以大消费为主,这类行业的需求普遍具有稳定性和持续性。同时,从行业的共性出发,能力圈逐渐由消费向中游制造拓展。“例如,我布局的一些高端制造业,其最终需求也是来自于居民消费,而非投资。比较典型的例子有对应地产产业链的建筑材料,以及对应服装产业链的部分炼化及化纤行业。”

  与很多基金经理不同的是,徐达眼中的消费赛道不局限于传统意义上的消费品公司,而是延伸到其它具备消费属性的行业。从投资角度来看,她理解的消费属性主要表现出三个标准:稳定持续增长的需求、良好的盈利能力(ROE)以及具有市场格局优化的潜力。她聚焦在需求稳定的行业内,寻找可持续成长的龙头企业。“其实很多高端制造业也不乏具备消费属性的公司,但由于理解起来相对不如消费品直观,这类公司往往更加容易被市场低估,消费建材就是一个案例。”

  以防水材料为例,很多投资者对该行业第一印象为下游是地产和基建产业链,因此立刻归入周期股的范畴并给予很低的估值,但在徐达看来,这样的“偏见”其实忽视了几个因素:首先,虽然我国建筑建材行业已经经过多年发展且体量非常巨大,但建筑住宅类产品漏水情况非常普遍,与海外差距非常大,与此同时,近年来国家政策也不断鼓励建筑材料标准升级,防水材料的使用不论是质还是量都有很大的提升空间。其次,防水材料行业市场份额稳居第一的公司市占率也只有个位数,反映出中低端产品仍然主导市场,行业的市场集中度亟待提升。从下游来看,由于房建公司的集中度也提升,供应商的门槛不断提高,因此,防水材料龙头企业不仅将受益于行业扩容,还将受益于市场份额提升。

  正是由于防水建材行业的这些特性,为优质公司的诞生提供了机遇。“由于行业扩容和集中度提升的确定性较强,不仅是第一名的公司能够实现高增长,其它龙头也将大概率享有较高的增速,在估值极低的情况下,股价有可能实现戴维斯双击”,徐达说道。

  今年经济基本面从疫情中快速复苏,局部甚至出现过热,徐达认为,年内顺周期包括大金融和中上游行业,以及还未完全复苏的可选消费行业可能会相对占优。

  但从长期看,经济转型方向即消费和科技依然是相对确定的主线年的持续上涨,部分公司估值有些偏高,但优质赛道的龙头公司在全球范围内都享受较高的估值溢价。“因此对消费和科技赛道的公司,我们不能一概而论,一味回避估值高的品种,必须结合公司业绩的增长情况进行评价。短期看,局部高估值可能还需要一些时间来消化,但消化后又是介入的机会,因为盈利预期没有变化,甚至可能会超预期。”

  不过,徐达指出,仍有一些风险点需要特别关注。一是全球范围内极低利率甚至负利率的局面已经持续了相当长时间,虽然经济复苏的速度似乎没有那么快,但利率上升的预期已经在慢慢成型,这对于权益市场的估值水平会形成压制;二是新兴市场与成熟市场的性价比问题。自新冠疫情爆发以来,新兴市场尤其是中国的疫情控制明显优于美国欧洲等地区,也使得大量海外资金涌入,未来两年发达经经济体的复苏力度则相对更强,不排除海外资金进行调仓的可能性。

  (原标题:大摩资源优选徐达:精选“类消费”优质行业 寻找估值合理的成长)

  美股暴跌!道指狂泻1100点 纳指重挫近5%!美国零售巨头沃尔玛、塔吉特“爆雷”

  9万股民踩雷!6年营收造假超500亿 “区块链第一股”退市!*ST华讯也告别A股

  暴跌80% 这只股突然闪崩 全球股市继续承压 特斯拉高位回调超40% 啥情况

  美股暴跌!道指狂泻1100点 纳指重挫近5%!美国零售巨头沃尔玛、塔吉特“爆雷”

  9万股民踩雷!6年营收造假超500亿 “区块链第一股”退市!*ST华讯也告别A股

  暴跌80% 这只股突然闪崩 全球股市继续承压 特斯拉高位回调超40% 啥情况

  美股暴跌!道指狂泻1100点 纳指重挫近5%!美国零售巨头沃尔玛、塔吉特“爆雷”

  9万股民踩雷!6年营收造假超500亿 “区块链第一股”退市!*ST华讯也告别A股

  什么叫箱体?桥水来助推,摩根助起飞,基友为何悲?皆因过山车。今天为2022年5月

  公开实盘,军工第六次丅飞,T飞了怎么办?今天是2022年5月19日,第505篇原

  用心体会:2022年5月19日,星期四,各板块基金,无论加仓或者减仓,都不是最佳

  结合目前市场热点看,市场缺乏持续性的且有号召力的新热点,主要以超跌反弹的结构性行

  回顾历史5.19纪念日,大盘会走出曾经的自己吗?一、历史回顾1999年的“519

  截至午间收盘,沪指跌0.08%,深证成指跌0.25%,创业板指跌0.12%。板块

  郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

  关于我们资质证明研究中心联系我们安全指引免责条款隐私条款风险提示函意见建议在线客服

  郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。

  谣言侵权(诽谤、抄袭、冒用等)确定取消举报邮箱:举报举报成功!关闭

上一篇:女高音的咏叹调:《鬼泣4》开场音乐赏
下一篇:大摩沪港深精选混合A